As startups de inteligência artificial (IA) controlam agora uma enorme parcela do capital de risco, respondendo por 41% – um recorde – dos US$ 128 bilhões implantados por meio da Carta no ano passado. A tendência não é apenas forte; está acelerando. Um pequeno número de empresas – particularmente Anthropic, OpenAI e xAI – está a garantir a maior parte do financiamento, com 10% de todas as startups a receberem metade do investimento total.
Rodadas de financiamento que quebraram recordes
Esses gigantes da IA não estão apenas arrecadando dinheiro; eles estão arrecadando quantias enormes. A xAI garantiu US$ 20 bilhões em janeiro, enquanto a OpenAI seguiu com impressionantes US$ 110 bilhões em fevereiro, empurrando sua avaliação para mais perto de US$ 1 trilhão. A Anthropic levantou US$ 30 bilhões em uma avaliação de US$ 380 bilhões no mês passado. Juntas, estas três empresas representaram uma parte significativa dos 189 mil milhões de dólares em capital de risco global levantados no mesmo período. Os investidores estão aguardando ansiosamente os IPOs ainda este ano, potencialmente gerando mais ganhos.
Um mercado de risco em forma de K
O panorama do capital de risco está a tornar-se cada vez mais polarizado. O capital está concentrado num número seleto de empresas que depois apoiam um punhado de empresas de IA, enquanto o resto do mercado luta para competir. Peter Walker, chefe de insights da Carta, explica esta dinâmica: “Menos apostas, mas mais capital”. O elevado custo de execução de modelos de IA – que exigem um enorme poder computacional e infraestruturas especializadas – está a impulsionar rondas de financiamento maiores, mesmo que o número de funcionários permaneça relativamente baixo.
Os retornos antecipados são fortes, mas não garantidos
Os fundos captados em 2023 e 2024, após o lançamento do ChatGPT, já apresentam as maiores taxas internas de retorno (TIR) em comparação com fundos mais antigos. Isto sugere que investir em IA valeu a pena… até agora. No entanto, Walker adverte que as TIRs inflacionadas podem ser parcialmente devidas a valorizações rápidas nas fases iniciais de financiamento. Um investimento em estágio inicial que leva rapidamente a uma avaliação mais alta da Série A pode inflacionar artificialmente os retornos.
“As carteiras dos fundos vintage mais recentes estão cheias de startups nativas de IA de uma forma que as carteiras dos fundos 2021/2020 não estão.”
O futuro permanece incerto
Ainda não se sabe se estes ganhos iniciais se traduzirão em sucesso a longo prazo através de IPOs ou aquisições. O entusiasmo actual poderá constituir uma bolha que eventualmente rebentará, deixando os investidores com retornos não realizados. A sustentabilidade a longo prazo do mercado de IA depende de estas empresas conseguirem cumprir as suas promessas e gerar receitas reais, e não apenas exageros.
O boom da IA remodelou inegavelmente o capital de risco, mas o resultado final permanece incerto. Os próximos anos determinarão se esta é uma revolução sustentável ou outra bolha tecnológica à espera de esvaziar.
