Elon Musk admet avoir triché dans les jeux vidéo. Il est logique qu’il ait également trouvé le code de triche du capitalisme du monde réel.
SpaceX a déposé son formulaire S1 jeudi. Il vise une valorisation record de 1,7 billion de dollars. Les chiffres sont fous. Les aveux sont embarrassants. Le marché ne semble pas s’en soucier.
Que contient réellement le dossier ?
Oubliez le battage médiatique. Il suffit de regarder le modèle économique.
Vous voulez des actions dans une société de fusées ? Bien sûr. Ils ont réalisé 18 milliards de dollars de revenus. Ils ont perdu 5 milliards de dollars en faisant cela. Les pertes grimpent. Les revenus le sont aussi. De grands espoirs. Gros risque. Votre conseiller lève un sourcil. Peut-être que tu gagnes. Peut-être que tu perds.
Mais attendez. Il y a un rebondissement. Le PDG s’intéresse vraiment à l’IA maintenant.
SpaceX a fusionné avec xAI plus tôt cette année. Cela a été précipité. xAI est minuscule. Musk l’a qualifié de « plus petit » des grands acteurs. Cette fusion est à l’origine de la plupart des nouvelles pertes. Mais qui s’en soucie ? C’est l’IA.
Voici le plan. Lancer des centres de données en orbite à partir de 2028, vraiment ? Musk a déjà promis une infrastructure spatiale. Cela arrive généralement… plus tard.
Est-ce que ça marche même en zéro-G ? Le dossier d’introduction en bourse dit : personne ne le sait.
“Les conditions d’espace sur un tel matériel d’IA n’ont été testées par personne d’autre.”
Les composants échouent. Ils restent brisés. Aucun informaticien ne vole avec des clés.
Pourquoi échouent-ils ? Tout. Les éruptions solaires. Rayons cosmiques. Micrométéorites. Déchets orbitaux. Vibration. Choc thermique. Oh oui. Le dossier admet également que les satellites ne durent pas aussi longtemps que la technologie qu’ils transportent. Pensez-y une seconde. Un centre de données sur une minuterie.
Ignorez cependant les risques. Droite? Musk y croit. Cela compte plus que l’ingénierie physique, n’est-ce pas ?
Il revendique un marché de l’IA adressable de 26,5 $. Space et Starlink ne totalisent que 2 000 milliards de dollars. L’IA gagne. Même si son produit est disponible en « Mode Spicy Imagine » et « Mode Voix Unhinged ».
Quel est le danger ? Problèmes juridiques. Feux réglementaires. Dommages à la réputation causés par les deepfakes. Des mineurs impliqués ? Oui. C’est là aussi. Des enquêtes internationales sont en cours en ce moment. Les avocats qui ont rédigé le dossier S1 pleurent probablement dans leurs coins. Mais bon. Je n’ai pas mentionné toute l’histoire d’Hitler.
Il y a aussi 3 milliards de dollars dans de nouvelles turbines à gaz. Plus de pollution. D’autres poursuites judiciaires de la part des écologistes. Musk remporte cependant la plupart des batailles juridiques. Sauf celui où il a ignoré une ordonnance du tribunal et s’est rendu en Chine. Un jury a déclaré qu’il n’aurait de toute façon pas dû intenter une action en justice. Qui compte les pertes ?
S’il s’agissait d’une entreprise normale, votre conseiller financier vous dirait de la diriger.
La doctrine « Ne pariez jamais contre Musk »
SpaceX réserve 30 % des actions aux particuliers. Les investisseurs particuliers adorent les noms. Ils aiment les légendes. Les fondamentaux sont secondaires.
Il existe un mantra. Cinq mots. Ne pariez jamais contre Elon Musk.
C’est Peter Thiel qui l’a lancé. Peter Diamandis l’a répété. Les banques en font écho. C’est religieux. Cela explique le Cybertruck. Cela justifie l’achat de Twitter. Puis transformer Twitter en X. Puis plier X en xAI. Ensuite, placez-le dans SpaceX.
Il s’agit de la blague sur les coûts irrécupérables la plus coûteuse de l’histoire des affaires.
Musk l’a maîtrisé depuis longtemps. Il danse sur une corde raide tout en la construisant derrière lui.
Vous vous souvenez des débuts de Tesla ? Il a vendu des précommandes avant que le prototype n’existe. La Model S n’avait pas encore de roues. Cela a fonctionné.
Désormais, le Cybertruck est un handicap. Forme bizarre. Faibles ventes. Rappels car les portes pourraient tomber. La Chine fabrique de meilleurs véhicules électriques à moindre coût. L’Europe boycotte. La toute première baisse des revenus de Tesla s’est produite l’année dernière. Les investisseurs ont peur que SpaceX ne devienne le nouvel enfant préféré de Musk.
Mais le manuel demeure. Extorquez plus d’argent à l’entreprise pour le laisser rester. Pivotez vers un nouveau rêve.
Robotaxis. Des robots humanoïdes. Les robots Optimus tombent. Ils ont l’air cool brièvement. Ils ne gagnent pas encore d’argent.
“Ces manifestations semblent impressionnantes à court terme, mais ne génèrent aucun revenu réel. Musk peut reporter indéfiniment ses projections de revenus”, a déclaré Tim Farris de TMF Associates.
Les investisseurs voient ce qu’ils veulent. C’est un test de Rorschach pour les croyants.
Pouvez-vous encore parier contre lui ? Oui. Vous pouvez vendre à découvert des actions Tesla. En baisse de 5% cette année jusqu’à présent. Vous auriez également pu parier sur l’échec du système DOGE. Un gars a prédit à 30% une catastrophe.
Des fissures apparaissent. Mais Musk a juste besoin de tenir le coup encore un peu.
Si la bulle de l’IA persiste le mois prochain, lorsque SpaceX entrera sur le marché public, son armée de fans pourrait pousser sa valeur nette au-delà des mille milliards de dollars.
Et puis quoi ?
Musk conserve 85 % des droits de vote chez SpaceX. Il est intouchable en tant que PDG. Imaginez Tesla mourant tranquillement à l’intérieur de la coque de SpaceX. Imaginez les robots Optimus réparant les centres de données satellites en orbite.
Personne ne l’arrête.
Être milliardaire n’est-il qu’un autre problème du système ?
