Startups im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) kontrollieren mittlerweile einen riesigen Anteil des Risikokapitals und machen 41 % – ein Rekordhoch – der 128 Milliarden US-Dollar aus, die letztes Jahr über Carta bereitgestellt wurden. Der Trend ist nicht nur stark; es beschleunigt sich. Eine kleine Anzahl von Unternehmen – insbesondere Anthropic, OpenAI und xAI – sichern sich den Großteil der Finanzierung, wobei 10 % aller Startups die Hälfte der Gesamtinvestition übernehmen.
Rekordverdächtige Finanzierungsrunden
Diese KI-Giganten sammeln nicht nur Geld; Sie sammeln riesige Beträge. xAI sicherte sich im Januar 20 Milliarden US-Dollar, während OpenAI im Februar mit unglaublichen 110 Milliarden US-Dollar folgte und seinen Wert näher an die Marke von 1 Billion US-Dollar heranführte. Anthropic hat erst letzten Monat 30 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 380 Milliarden US-Dollar eingesammelt. Zusammengenommen machten diese drei Unternehmen einen erheblichen Teil des im gleichen Zeitraum aufgenommenen weltweiten Risikokapitals in Höhe von 189 Milliarden US-Dollar aus. Investoren erwarten mit Spannung die Börsengänge später in diesem Jahr, die möglicherweise weitere Gewinne ermöglichen.
Ein K-förmiger Risikomarkt
Die Risikokapitallandschaft wird zunehmend polarisiert. Das Kapital konzentriert sich auf einige wenige Unternehmen, die dann eine Handvoll KI-Unternehmen unterstützen, während der Rest des Marktes Schwierigkeiten hat, mitzuhalten. Peter Walker, Head of Insights bei Carta, erklärt diese Dynamik: „Weniger Wetten, aber mehr Kapital.“ Die hohen Kosten für den Betrieb von KI-Modellen – die enorme Rechenleistung und eine spezielle Infrastruktur erfordern – führen zu größeren Finanzierungsrunden, auch wenn die Mitarbeiterzahl nach wie vor relativ gering ist.
Frühe Renditen sind stark, aber nicht garantiert
Fonds, die in den Jahren 2023 und 2024 nach der Einführung von ChatGPT eingeworben wurden, weisen im Vergleich zu älteren Fonds bereits die höchsten internen Renditen (IRR) auf. Dies deutet darauf hin, dass sich die Investition in KI bisher ausgezahlt hat. Walker warnt jedoch davor, dass überhöhte IRRs teilweise auf schnelle Bewertungen in frühen Finanzierungsphasen zurückzuführen sein könnten. Eine Investition in der Seed-Phase, die schnell zu einer höheren Bewertung der Serie A führt, kann die Rendite künstlich in die Höhe treiben.
„Die Portfolios der neueren Vintage-Fonds sind in einer Weise voll von KI-nativen Startups, wie es die Portfolios der 2021/2020-Fonds nicht sind.“
Die Zukunft bleibt ungewiss
Ob sich diese frühen Erfolge durch Börsengänge oder Übernahmen in langfristigen Erfolg umsetzen lassen, bleibt abzuwarten. Der aktuelle Enthusiasmus könnte zu einer Blase werden, die schließlich platzt und den Anlegern nicht realisierte Renditen beschert. Die langfristige Nachhaltigkeit des KI-Marktes hängt davon ab, ob diese Unternehmen ihre Versprechen einhalten und echte Einnahmen und nicht nur Hype generieren können.
Der KI-Boom hat das Risikokapital unbestreitbar verändert, aber das endgültige Ergebnis bleibt ungewiss. Die nächsten Jahre werden darüber entscheiden, ob es sich um eine nachhaltige Revolution oder um eine weitere Technologieblase handelt, die darauf wartet, zu platzen.
